Államkötvénybe fektetné pénzét? Habár a magas hozam sokszor kompenzálja a rizikót, érdemes megismerni azokat a kockázati tényezőket is, amelyek komoly buktatói lehetnek egy sikeres, jövedelmező üzletnek.
A különböző országok kötvényeibe történő befektetéseknél bizony számolni kell a sajátos rizikóval is. Ezek közé tartoznak például a politikai instabilitással, a nem diverzifikált gazdasággal és a magas államadóssággal összefüggő kockázatok. A befektetéseknél azonban nem csak annak az esélyét kell mérlegelni, hogy az adott ország például csődbe mehet-e, hanem a további befolyásoló tényezőket is figyelembe kell venni, mint például a devizakockázatot.
A gyenge hitelképességű országoknak ugyanis gyakran a valutájuk is problémás, bármikor bekövetkezhet egy hirtelen leértékelődés, amelynek oka a romló gazdasági vagy politikai helyzet lehet. További befolyásoló tényező lehet a központi bankok magatartása is, ugyanis világszerte hajlamosak - az adóssággal kapcsolatos problémák kezelésére - extrém lazítást bevezetni a monetáris politikában. Ezzel ugyan megmentik az országot a csődtől, de a valuta olyan erősen leértékelődik, hogy a külföldi befektetők szintén veszítenek. Ha a jegybank nem avatkozna közbe, a gazdasági problémák miatt akkor is várható lenne a valuta gyengülése.
Hosszú ideig így működött például Görögország is. A nagymértékű eladósodottságot és a versenyképtelen gazdaságot a magas inflációval és a görög drachma gyengítésével próbálták kezelni. Amint azonban Görögország bevezette az eurót, valutájuk nem gyengülhetett tovább, és mivel nem folytathatták saját monetáris politikájukat, idővel az árfolyamkockázatot az államcsőd bekövetkezésének valószínűsége váltotta fel.
„Figyelembe kell venni továbbá a politikai kockázatot is, amely az európai országok közül elsősorban Ukrajnát, világviszonylatban pedig például Irakot érinti. Ilyen esetben azonban nehéz megjósolni a hitelképességet, mivel a helyzet bármikor változhat. Ezekben az országokban az eszközökbe történő befektetés egyenlő a szerencsejátékkal, ami csak a kevésbé kockázatkerülő befektetők számára elfogadható.” – mondta Filip Přibáň, az AKCENTA CZ szakértője.
A másik gyakori problémát a nem diverzifikált gazdaság jelentheti. Például, az olajtermelő országok gazdasági helyzete gyakran bizonytalan a termék árának változása miatt. Másrészt várható, hogy hosszú távon az olajárak inkább növekedni fognak, habár a kockázat még mindig magas, de egy olyan befektető számára elfogadható, aki kismértékben kerüli a kockázatot.
Fontos megjegyezni, hogy minden ország egyedi befektetési szempontból, és helyzetük mélyebb elemzést igényel. Az elemzésben tehát nemcsak a csőd kockázatával kellene foglalkozni, hanem az árfolyamkockázattal is, amelynek előnye, hogy devizafedezettel is megoldható. Mindez azonban meglehetősen költséges lehet az egzotikusabb devizák esetében. A gyakorlatban természetesen figyelembe kell venni a kockázatvállalást is az elvárt hozamokban.
